房地产市场与国民经济协调发展的实证分析
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梁云芳 高铁梅 贺书平
本文利用协整分析和H2P 滤波, 计算了房地产均衡价格水平, 以及房地产价格偏离均衡价格
的波动状态, 得出结论: 我国房地产市场价格的偏离只是受部分地区的影响, 即存在“局部泡沫”。
为了进一步刻画房地产市场与宏观经济之间的互动关系, 本文建立了变参数模型和向量自回归模
型, 结果表明: 在近年来两者之间互动关系有一个结构性的变化, 由于利率缺乏弹性, 通过利率
来调控房地产市场, 成效不大, 但是信贷规模的变化对房地产投资有较大的影响。脉冲响应函数
的结果表明: 房地产投资的冲击对经济增长具有长期影响, 而且对相关行业的拉动作用也比较大。
关键词 房地产投资 房地产均衡价格 变参数模型 向量自回归模型
作者梁云芳, 1978 年生, 东北财经大学数量经济专业博士研究生(大连 116025) ; 高铁梅,
1951 年生, 东北财经大学数量经济研究所所长, 教授, 博士生导师(大连 116025) ; 贺书平,
1980 年生, 东北财经大学数量经济专业硕士研究生(大连 116025) 。
X 本文得到国家社科基金项目的资助, 项目号05BJ Y013 。
① 计算方法参考刈屋武昭主编《计量经济分析的基础与应用》(董文泉等译,中国金融出版社,1992年)第27页。
② 本文数据来源于《2004 统计年鉴》、《经济景气统计月报》和www. cei. gov. cn (中经网) , 并对季度
一、引 言
房地产业作为新兴的产业, 对我国的经济发展起着举足轻重的作用。1998 年, 我国政府提
出将住宅建设发展成为新的经济增长点, 加大了城镇住房制度的改革力度。因此, 一方面以住
宅建设为主的房地产业, 在拉动经济增长、扩大就业等方面起到了积极的作用; 另一方面, 房
地产业的快速发展, 也得益于国民经济持续快速的增长、居民可支配收入的提高以及城镇化进
程的加快。2004 年, 房地产投资完成额为1315813 亿元, 同比增长2811 %, 经济增长中房地产
开发投资拉动部分达到了2170 %, 贡献率达2815 %①。这显示出我国房地产业的蓬勃成长已经
为国民经济快速发展提供了强有力的保障和支撑, 已成为我国国民经济的支柱产业, 并且房地
产业作为支柱产业, 产业链长、关联度大, 能直接或间接带动多个上下游产业的发展, 尤其是
生活资料消费品的增长。
随着房地产业在国民经济中的地位不断提高, 房地产周期与经济周期之间的互动性越来越
明显, 因此, 从宏观上把握房地产投资和经济周期之间的相互关系, 显得尤为重要。图1 给
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